英国房产投资黄金时代彻底终结？回报率被股市碾压，背后原因扎心了！

【核心结论：房产跑不赢股市，黄金时代落幕】

Rathbones最新报告重磅指出：英国房地产黄金时代已彻底结束！1980-2016年曾是房产投资的黄金期，房价年均涨6.7%（伦敦8.5%），扣除通胀实际增长3.3%（伦敦5%）。但2016年至今，房价年均仅涨3.7%，勉强追平3.5%的通胀率，伦敦更惨——年均涨1.3%，跑输通胀2.2个百分点。

【回报率对比：房产VS股市，差距惊人】

同样100英镑投资，2016-2024年的回报天差地别：

Rathbones分析师奥利弗·琼斯直言："房产稳赚不赔的时代过去了，过去十年全球股票组合的回报远超房产，这一趋势还将持续。"

【三大原因：为何房产不香了？】

1. 法规收紧，房东利润被挤压

• 贷款利息抵税受限，税率提高

• 额外房产印花税上调，购房成本增加

• 租赁政策趋严，房东自主权下降

2. 房价与工资差距失控

1910-1998年，房价约为平均工资的4倍；2000年至今，这一比例飙升至7.3倍，普通人买房越来越难，需求增长乏力。

3. 支撑因素消失，利率难再暴跌

20世纪80年代以来利率从高位大幅下降的红利已耗尽，且住房建设增加、政策对投资者利好减弱，房价缺乏上涨动力。

【机构分歧：市场还有机会吗？】

• Nationwide：预计市场热度将回升，对购房者仍"有利"

• 莱坊：看好年底房价年增3.5%（此前预测2.5%），未来五年或涨22.8%，认为房产流动性低、波动性小于股市，仍受部分投资者青睐

• Hargreaves Lansdown：警告房产维护成本高、税收效率低，资本利得税难以规避

【替代方向：商业地产与REITs成新选择】

财富管理公司Quilter Cheviot指出，商业地产因重新定价，目前价格合理；房地产投资信托基金（REITs）可规避实物房产成本，如LandSec、British Land等，资产净值比股价高约20%，平均股息率4.7%。

【英镑走势：财政不确定性施压】

本周英镑对美元下跌0.4%，对欧元下跌1%，创4月初以来最大周跌幅。分析师认为，政府福利改革争议、降息预期升温是主因，但今年迄今英镑对美元仍涨9%，处于近四年高位。

【总结：投资逻辑已变，别再迷信房产】

英国房产从"稳赚"变为"高风险低回报"，投资者需转向多元化配置。对于偏好不动产的投资者，商业地产和REITs或为更优解；而追求高回报者，全球股票组合表现更值得期待。